在科技巨头普遍现金流充裕的背景下，英伟达的现金积累速度却达到了前所未有的量级。随着AI芯片需求的爆发式增长，这家芯片制造商正面临一个幸福的烦恼：如何处置快速膨胀的现金储备?

　　财务数据显示，英伟达的自由现金流已从2023财年的38亿美元飙升至本财年预计的965亿美元，增幅惊人。这一数字背后是该公司AI专用芯片业务的迅猛发展，其收入复合年增长率高达194%。

　　图：与其他科技公司在不同时期的表现相比，英伟达自由现金流激增　　纵观1990年以来的科技企业发展史，尚未有任何企业在连续三年内实现如此高速的增长。唯一可与之比肩的是苹果公司在2001年推出iPod后经历的爆发式增长期。

　　更值得关注的是，这一增长势头仍在延续。英伟达最新财报显示，2026财年第三财季营收同比增长62%。据标普全球市场财智预测，到2030年1月前的四年间，英伟达在扣除资本支出后，将累计产生约8500亿美元现金。

　　图：英伟达未来四年自由现金流预测　　尽管长远预测存在变数，但即便实际金额仅达预期的一半，相较2020至2023财年间210亿美元的总现金流，这仍将是一个质的飞跃。

　　这一预期规模也远超分析师对谷歌、Meta、亚马逊和微软同期现金流的预测。

　　值得注意的是，这四家公司正是英伟达的重要客户，它们为布局AI而大幅增加资本支出，反而促使财富向芯片供应商集中转移。

　　图：英伟达过去四年营收和自由现金流增长情况　　面对汹涌而来的现金流，英伟达的资金配置策略成为市场关注焦点。

　　该公司近期宣布了一系列战略性投资，包括向Anthropic注资100亿美元、承诺向OpenAI投资1000亿美元等。这些举措引发市场猜测：英伟达是否在通过投资来刺激下游需求?

　　此外，英伟达还投资了CoreWeave等新兴云服务商，这些公司同样是其芯片的重要采购方。在某些合作中，英伟达甚至采取了更深入的参与方式，如近期宣布为某未具名云公司提供数据中心租约担保，以换取股权认股权证。这种创新合作模式既降低了合作伙伴的融资成本，也强化了生态绑定。

　　在最近的财报电话会议上，英伟达首席执行官黄仁勋透露了公司的资金运用思路。他表示将继续推进股票回购计划，2026财年前三季度的回购金额已达360亿美元，较2023财年的100亿美元显著增长。

　　但更值得关注的是，他强调将“利用现金推动业务增长”，对OpenAI等公司的投资旨在“拓展生态系统”。

　　这一策略与其他科技巨头的多元化扩张形成鲜明对比。Meta将重金投向增强现实、虚拟现实和AI领域，谷歌则布局自动驾驶等多个创新赛道。而英伟达选择聚焦主业，通过战略性投资强化其在AI产业链中的核心地位。

　　目前，部分重大投资尚未最终落地，例如与OpenAI的投资条款仍在协商中。这也解释了为何英伟达的账面现金持续累积，从2023年初的约130亿美元增至今年10月底的600亿美元。

　　随着现金储备不断创下新高，英伟达的每一次资金调配都将深刻影响全球AI产业格局。这家芯片巨头如何平衡短期回报与长期战略，将成为决定其能否持续领跑AI时代的关键。